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　　年初以來(lái)，在大盤(pán)反彈的過(guò)程中，煤炭、有色、鋼鐵、金融、水泥等傳統周期性行業(yè)獲得明顯超額收益，而醫藥、食品飲料等消費品行業(yè)墊底，主要表現為政策預期轉好下低估值板塊的估值修復。

　　2012年上市公司盈利預測存在繼續下調的風(fēng)險，而面臨下調風(fēng)險的行業(yè)主要是投資產(chǎn)業(yè)鏈的周期類(lèi)行業(yè)。2008年中期市場(chǎng)開(kāi)始轉向悲觀(guān)后，當年盈利預測下調幅度最大的行業(yè)主要是電子、航空、房地產(chǎn)、電力、有色等周期性行業(yè)，而下調幅度最小甚至還有上調的行業(yè)是服裝、飲料、醫藥、零售等日用消費品行業(yè)，下調幅度最多10%左右。

　　2010年底開(kāi)始，消費品就開(kāi)始去高估值。從絕對PE水平看，醫藥從40多倍下降到目前的18倍，服裝家紡從40多倍下降到16倍，飲料制造從35倍下降到16倍，零售也從30多倍下降到13倍，基本都已經(jīng)處于歷史最低估值水平。結合估值和增長(cháng)的確定性，消費品行業(yè)只是在等待一個(gè)較好的介入時(shí)點(diǎn)。